这与基金的分红有关

11月25日，百亿保护6只债基开始暂停或调整大额申购，债基其中包括马龙管理的纷纷百亿基金招商产业，该基金将申购上限由10万调整至1万。开启

而在11月24日，大额3只百亿债基也开始暂停了大额申购，限购险包括董晗和李怡管理的模式景顺长城景颐双利、倪玉娟管理的投资博时富瑞纯债和陶尹斌管理的国寿安保1-3年安国开债。此外，人利姜晓丽搭档张寓和彭玮共同管理的益还天弘增强回报也在24日开始暂停大额申购。

从整体情况来看，为避临近年末，百亿保护基金限制大额申购的债基情况越来越多。据wind数据，纷纷截至11月25日，开启11月以来共有163只基金暂停或限制了大额申购，其中有116只债基。相比之下，10月份暂停或限制大额申购的基金数量为138只，其中债基有80只。

对此，某资深基金分析师对记者表示：“不少基金会选择临近年末时控制规模，这与基金的分红有关。如果当下规模增速过快，会直接摊薄投资者的平均分红金额。限购有助于保护原有投资者的利益。”

其中，规模相对较大的景顺长城景颐双利，在11月24日早间就发布了关于暂停接受500万元以上申购（含日常申购和定期定额投资）及转换转入业务的公告。对于暂停的原因，其公告中表示是为了保护基金份额持有人利益，保障基金平稳运行。而与此同时，该基金也发布分红相关的公告，公告称该基金以11月19日为基准日，进行年内首次分红。

作为混合债券二级基金，截至11月24日，景顺长城景颐双利年内收益率为8.15%，在610只同类基金中排在第158位。该基金规模也水涨船高，三季度末规模达到了206.3亿元，是二季度末的6倍多。

其他基金限制申购上限的金额各有不同，博时富瑞纯债的限制相对宽松，将单日申购上限定在了1000万元；国寿安保1-3年国开债和天弘增强回报的则将单日申购的上限定在了100万元，公告中都表明是为保护现有基金份额持有人利益。

对此，北京某公募人士对记者表示：“一方面，是基金规模增长较快，限制大额申购能够给投资者更好的投资体验；另一方面，基金经理也会评估市场上的投资机会以及估值等因素，若接下来操作难度加大，也会采取相对谨慎的策略，限制大额申购就是其中之一。”

近期，利率债和信用债收益率都出现了整体下行。财信证券在研报中指出，尽管结构性工具中长期内可能加速宽信用形成，不过短期内仍能带来总量上的宽松。临近年底，宽信用形成可能要到明年，在当前货币总量偏松环境下，年内利率中枢仍有稳中有降的趋势，而短期地产政策走向或是扰动年内利率走势的一大不确定性因素。

当然，也有基金反其道而行，在当下阶段选择恢复大额申购。据wind数据，在本周，已经有20只基金发布了恢复大额申购的公告。以银华远景为例，该基金在11月25日起恢复大额申购，对于其恢复的原因，公告表示是为满足广大投资者的理财需求。但值得注意的是，该基金在11月22日才开始暂停大额申购，不出3个交易日就恢复了。

无独有偶，记者发现，工银瑞信旗下有3只产品都在本周恢复了大额申购，它们分别是工银瑞信彭博国开行债、工银瑞信中债1-3年国开行和工银瑞信中债1-3年农发债。3只基金均在18日开始限制大额申购，24日又恢复额度。而它们背后也是同一位掌舵人，皆由陈涵单独管理。

据工银瑞信方面的解释：“当接受份额申请对基金份额持有人造成潜在不利影响时，基金管理人将采取拒绝大额申购或暂停大额申购等措施来保护持有人权利。比如像基金经理进行一些买卖操作时，需要规模保持稳定。当基金平稳运作后，也会恢复大额申购，来满足投资者的需求。”

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