周二（11月23日）欧市早盘-洞察深度

周二（11月23日）欧市早盘，加息剑英镑兑美元基本持稳，目前英镑兑美元交投于1.34美元下方，略高于本月早些时候触及的英镑2021年低点1.3353美元。过去六个月以来，年内英镑兑美元已下跌了5%以上，而在分析师看来，加息剑该货币对后市整体仍处于下行趋势，前景而对于英国央行12月加息的再遭质疑质疑情绪更给英镑前景蒙上新的阴影。

英国央行加剧加息不确定性，英镑投资者抛售英镑

投资者对英镑持越来越负面的年内看法，虽然英镑已经接近年内低点，低点但他们依然押注跌势还会继续。加息剑美国商品期货交易委员会(CFTC)的前景最新数据显示，对冲基金空头仓位正处于去年12月以来最高的再遭质疑水平，而机构投资者空头持仓达到两年多以来最高水平。

（机构投资者空头持仓达到两年多以来最高水平）

（自6月初以来，英镑兑美元已下跌了5%以上）

这种悲观情绪可以归结为对英国国内和国际挑战的混合因素。有迹象显示，美联储将加快缩减其紧急刺激计划，英镑因此受到美元看涨情绪的影响。与此同时，人们对英国央行是否会在12月加息表示怀疑，甚至担心紧缩政策会损害经济复苏。

荷兰合作银行(Rabobank)外汇策略主管福利(Jane Foley)表示：“空头持仓增加可能表明，鉴于新冠疫情和英国退欧的不确定性，以及对短期加息可能是一个政策错误的担忧挥之不去，人们对英国的增长前景感到焦虑。”

英国央行本月将基准利率维持在0.1%，令市场感到意外。尽管投资者现在预计央行将在12月升息，但英国央行主席贝利和首席经济学家皮尔近几天给这一预期蒙上了阴影，这一不确定性促使期权交易商寻求保护，英镑未来一个月的对冲波动成本徘徊在3月以来的最高水平附近。

英国央行行长及首席经济学家对12月加息提出质疑

英国央行的两位最高官员对12月加息的确定性提出了质疑，指出加息决定需要实现微妙平衡。

英国央行行长贝利(Andrew Bailey)表示，目前英国经济面临的风险是“双重的”，即经济增长放缓和通胀上升。这与首席经济学家皮尔周五发表的评论相呼应。

贝利还强调，如果第二轮通胀效应，特别是对工资和劳动力市场的影响开始渗透到价格上涨中，英国央行将不得不采取行动。一周以来，英国通货膨胀率达到十年来的最高水平，一份官方报告显示英国劳动力市场正在趋紧，但贝利和皮尔都没有表示这是一个值得担忧的因素。

尽管贝利表示，他的言论与他在10月时的言论一致，但语气比他在本月稍早英国央行会议前的言论更为谨慎。此前贝利在30国集团会议上表示，英国央行将"不得不采取行动"遏制通胀因素，此后投资者迅速消化了疫情以来借贷成本首次上升的预期。

11月4日，决策者维持利率不变，令投资者措手不及。从那时起，贝利就试图强调提前加息的决定仍有前提，皮尔在上周五进一步强化这一观点。这些言论让人怀疑英国央行是否会在12月16日的下一次会议上加息，而金融市场已经消化了这一预期。

明年2月份的情况也备受关注。最大的问题是，届时英国货币政策委员会(Monetary Policy Committee)是否会将借款成本提高到0.5%，届时决策者可能会让8750亿英镑(合1.2万亿美元)资产购买计划中到期的英国国债从投资组合中退出，而不进行替换。上周五，货币市场押注关键利率将比这一水平低约9个基点。

（投资者对于3个月后英国央行利率预期跌至5%以下）

贝利和皮尔强调了可能会让政策制定者有理由暂停行动的因素，这些因素包括经济复苏的步伐放缓，而能源价格上涨引发的通胀无法通过加息来解决。此外，要评估对未来通胀水平的预期是否将达到影响金融市场的程度，或者通胀水平是否正在通过上涨的工资向整体经济渗透可能还需要时间。

看空情绪虽略有缓解，但英镑兑美元年终料仍将跌至1.33美元

蒙特利尔银行(Bank of Montreal)欧洲货币策略主管盖洛(Stephen Gallo)说，未来两个月英镑可能会跌至1.29美元的低位，较目前水平下跌近4%。他说：“英国受全球经济趋势的影响很大，有迹象表明，供应链上的障碍正开始缓解，但总体而言，经济逆风似乎有所增强。”

（英国GDP对比疫情前差异较大部分主要经济体更大）

不过，对于英镑来说市场仍有一些好消息，根据衡量市场仓位和人气的风险逆转指标，期权交易商对未来三个月的看空情绪自11月初以来已有所缓解。美国银行(Bank of America)、荷兰合作银行(Rabobank)和法国兴业银行(Societe Generale SA)的策略师都认为，欧元今年年底基本保持在1.34美元。

但加拿大帝国商业银行(Canadian Imperial Bank of Commerce)十国集团(G-10)外汇策略主管斯特雷奇(Jeremy Stretch)表示，由于美元走强以及围绕英国央行的不确定性，该行几周前将其年终预估从1.38美元下调至1.33美元。野村国际策略师罗彻斯特称该行也做出了同样的预测。

(英镑兑美元日线图)

北京时间11月23日15:56，英镑兑美元报1.3402/00